Tài trợ Cầu nối (Bridge Financing) là gì?

Tài trợ cầu nối lấp đầy khoảng cách giữa vị trí tiền mặt hiện tại của công ty và sự kiện vốn đáng kể tiếp theo — có thể là vòng cổ phần có định giá, mua lại chiến lược, cột mốc doanh thu, hoặc trong trường hợp khó khăn, tái cơ cấu. Thuật ngữ 'cầu nối' phản ánh tính chất tạm thời của công cụ: nó được thiết kế để được hoàn trả hoặc chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu khi sự kiện lớn hơn xảy ra, không phục vụ như phần cố định của cơ cấu vốn.

Vòng cầu nối thường được cơ cấu là convertible note (nợ có lãi chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu tại vòng tiếp theo) hoặc SAFE (công cụ cổ phần không có lãi suất hoặc ngày đáo hạn). Các điều khoản chính bao gồm chiết khấu chuyển đổi (thường 15–25% so với giá trong vòng tiếp theo), valuation cap (bảo vệ nhà đầu tư cầu nối nếu vòng tiếp theo được định giá cao), và cho note, lãi suất (thường 4–8%) và ngày đáo hạn. Vòng cầu nối thường được huy động nhanh chóng, với tài liệu pháp lý tối thiểu, và thường từ nhà đầu tư hiện tại có động cơ mạnh để bảo vệ vị trí hiện tại của họ.

Vòng cầu nối được cơ cấu kém — chiết khấu sai, không có cap, ngày đáo hạn tích cực — có thể tạo ra vấn đề nghiêm trọng tại vòng có định giá tiếp theo. Nhà đầu tư trong vòng đó sẽ xem xét kỹ các công cụ chuyển đổi và cơ chế chuyển đổi của chúng, và các điều khoản cầu nối không thuận lợi có thể tạo ra pha loãng bất ngờ, xung đột nhà đầu tư, hoặc trì hoãn thỏa thuận.

Đối với người sáng lập, có cố vấn tài chính hoặc luật sư có kinh nghiệm cơ cấu tài liệu cầu nối và thương lượng điều khoản với nhà đầu tư hiện tại đảm bảo nhu cầu tiền mặt ngắn hạn không tạo ra vấn đề cap table dài hạn.