Qu'est-ce que Taux de Rentabilité Minimum (Hurdle Rate) ?

Pour l'allocation interne du capital, le hurdle rate est généralement fixé à un niveau égal ou supérieur au WACC — souvent majoré d'une prime de risque liée à l'incertitude spécifique du projet. Une entreprise avec un WACC de 8 % pourrait fixer un hurdle rate de 12 % pour les acquisitions afin de tenir compte du risque d'exécution. En capital-investissement, le hurdle rate (généralement 8 %) est le rendement annuel que les LP doivent percevoir avant que le GP ne participe aux profits via l'intéressement. Si le fonds génère 8 % ou moins par an, le GP ne perçoit que ses frais de gestion. Au-delà du seuil, les bénéfices sont partagés (généralement 80/20 après une clause de rattrapage). Les hurdle rates instaurent une discipline dans l'allocation du capital : exiger que les projets franchissent un seuil de rendement minimum évite à l'entreprise d'investir dans des projets marginalement positifs ou destructeurs de valeur.

Fixer un hurdle rate approprié est l'une des décisions d'allocation du capital les plus importantes pour une entreprise. Un seuil trop élevé amène à refuser de bons projets ; trop bas, à détruire de la valeur avec des investissements médiocres. Un conseiller financier ou un DAF à temps partiel peut vous aider à établir des hurdle rates par type d'investissement, à modéliser les rendements des projets par rapport à ces seuils et à construire un cadre discipliné d'allocation du capital.