Qu'est-ce que Tableau de Capitalisation (Cap Table) ?

Un cap table enregistre la structure de propriété complète d'une entreprise — fondateurs, employés avec des options et investisseurs. Il comprend les actions ordinaires, les actions préférentielles, les options (accordées, acquises, non exercées), les bons de souscription et les titres convertibles comme les SAFE et les obligations convertibles. Lors d'une levée de fonds, un cap table clair est essentiel pour comprendre l'effet dilutif, calculer les retours des investisseurs et modéliser les tours futurs. Un cap table inexact peut devenir un signal d'alarme majeur en due diligence, retardant ou tuant une transaction. Des outils comme Carta ou Pulley sont couramment utilisés pour la gestion du cap table, mais comprendre son contenu reste la responsabilité des équipes financière et juridique.

Le cap table détermine ce que vous et votre équipe possédez réellement dans l'entreprise et comment cela change après chaque tour de financement. De nombreux fondateurs qui ne comprennent pas pleinement leur cap table sont surpris par la dilution. Un conseiller financier ou un avocat de startup peut aider à modéliser la dilution future, comprendre les mécanismes du pool d'options et structurer les tours pour protéger la propriété des fondateurs.