Qu'est-ce que Lettre d'Intention (Term Sheet) ?

Une lettre d'intention couvre les conditions économiques essentielles et la gouvernance de l'investissement : valorisation pré-money, montant de financement, type de titre (actions préférentielles, SAFE, note), préférences de liquidation, protections anti-dilution, droits de vote, composition du conseil d'administration et droits de pro-rata dans les tours futurs. Bien que non contraignante pour l'investissement lui-même, certaines dispositions — exclusivité et confidentialité — sont contraignantes. Comprendre la lettre d'intention est crucial — de petites différences dans les structures de préférence de liquidation ou les protections anti-dilution peuvent avoir un impact significatif sur ce que les fondateurs et les employés reçoivent lors d'une sortie. Les lettres d'intention des investisseurs institutionnels sont rédigées en faveur de l'investisseur et nécessitent un examen juridique attentif.

La plupart des fondateurs se concentrent sur le chiffre de valorisation et ignorent les conditions de gouvernance et économiques qui ont tout autant d'importance lors d'un événement de liquidité. Un avocat de startup ayant une expérience en financement peut transformer la lettre d'intention en langage clair, signaler les conditions non standard et aider à négocier avant la signature — avant que vous n'ayez perdu votre levier de négociation.