Was ist Kapitalisierungstabelle (Cap Table)?

Ein Cap Table erfasst die vollständige Eigentümerstruktur eines Unternehmens — Gründer, Mitarbeiter mit Optionen und Investoren. Er umfasst Stammaktien, Vorzugsaktien, Optionen (gewährt, gevestet, nicht ausgeübt), Optionsscheine und wandelbare Instrumente wie SAFEs und Wandelanleihen. Bei einer Finanzierungsrunde ist ein sauberer Cap Table essenziell, um die Verwässerung zu verstehen, Investorenrenditen zu berechnen und zukünftige Runden zu modellieren. Ein ungenauer Cap Table kann ein ernstes Warnsignal in der Due Diligence sein und eine Transaktion verzögern oder zum Scheitern bringen. Tools wie Carta oder Pulley werden häufig zur Cap-Table-Verwaltung genutzt, aber das Verständnis des Inhalts bleibt Aufgabe der Finanz- und Rechtsabteilung.

Der Cap Table bestimmt, was Sie und Ihr Team tatsächlich am Unternehmen besitzen und wie sich das nach jeder Finanzierungsrunde verändert. Viele Gründer, die ihren Cap Table nicht vollständig verstehen, werden von der eingetretenen Verwässerung überrascht. Ein Finanzberater oder Startup-Anwalt kann helfen, die zukünftige Verwässerung zu modellieren, die Mechanik des Optionspools zu verstehen und die Runden so zu strukturieren, dass der Gründeranteil geschützt wird.