什么是 加权平均资本成本（WACC）？

WACC = （E/V × Re）+（D/V × Rd × (1 − 税率)），其中E = 股权市场价值，D = 债务市场价值，V = E + D，Re = 股权成本，Rd = 债务成本。股权成本通常使用资本资产定价模型（CAPM）估算：Re = 无风险利率 + 贝塔 × 市场风险溢价。债务比股权便宜（且可税前扣除），因此债务较多的公司倾向于拥有较低的WACC——直到财务困境风险增加两者成本的那个点。WACC是项目评估中的门槛利率：回报超过WACC的项目创造价值；回报低于WACC的项目摧毁价值。在DCF分析中，WACC变动1%可能使企业价值变动10%至20%——使WACC估算成为财务建模中最重要也最受争议的输入之一。

WACC是企业估值和资本配置的基础。如果您正在融资、评估收购或为投资者构建财务模型，了解您的资本成本至关重要。财务顾问或兼职CFO可以构建可辩护的WACC计算、建模资本结构情景，并帮助您了解融资决策如何影响您的资本成本。