什么是 最低收益率（Hurdle Rate）？

对于企业资本配置，最低收益率通常设定在WACC或以上——通常为项目特定不确定性增加风险溢价。WACC为8%的公司可能为收购设定12%的最低收益率以应对执行风险。在私募股权中，最低收益率（通常为8%）是有限合伙人在普通合伙人通过附带权益参与利润之前必须获得的年化回报率。如果基金年回报率为8%或以下，普通合伙人仅获得管理费。超过门槛后，利润被分配（通常在追赶条款后为80/20）。最低收益率在资本配置中创造纪律：要求项目达到最低回报门槛，防止公司投资于边际正面或价值破坏性活动。适当的最低收益率取决于投资的风险状况、资本成本和竞争性替代方案。

设定适当的最低收益率是公司做出的最重要的资本配置决策之一。设置过高，您会错过好项目；设置过低，您会以平庸的投资摧毁价值。财务顾问或兼职CFO可以帮助按投资类型建立最低收益率、对项目回报进行建模对比，并构建严格的资本配置框架。