什么是 投资意向书（Term Sheet）？

投资意向书涵盖投资的核心经济条款和治理安排，包括：投资前估值、融资金额、证券类型（优先股、SAFE、票据）、清算优先权、反稀释条款、投票权、董事会构成，以及未来融资轮的优先认购权。尽管对投资本身不具约束力，但排他性和保密性等部分条款具有约束力。理解投资意向书至关重要——清算优先权结构或反稀释机制中看似微小的差异，可能在退出场景中对创始人和员工的收益产生重大影响。机构投资者的投资意向书措辞有利于投资方，需要进行审慎的法律审查。

大多数创始人将注意力集中在估值数字上，而忽略了在流动性事件中同等重要的治理和经济条款。拥有融资经验的初创企业律师可以将投资意向书转化为通俗易懂的语言，标记非标准条款，并在签署前（丧失谈判筹码之前）协助进行谈判。