¿Qué es Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC)?

Definición

El WACC es la tasa promedio que una empresa debe ganar en sus inversiones para satisfacer a todos sus proveedores de capital —tenedores de deuda y accionistas— ponderada por su proporción en la estructura de capital. Es la tasa de descuento utilizada en las valoraciones DCF (flujo de caja descontado) y representa el rendimiento mínimo que una empresa debe generar para crear valor.

WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 − Tasa Impositiva)), donde E = valor de mercado del capital, D = valor de mercado de la deuda, V = E + D, Re = costo del capital propio, Rd = costo de la deuda. El costo del capital propio se estima típicamente usando el Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM): Re = Tasa Libre de Riesgo + Beta × Prima de Riesgo de Mercado. La deuda es más barata que el capital propio (y deducible de impuestos), por lo que las empresas con más deuda tienden a tener WACCs más bajos, hasta el punto en que el riesgo de dificultades financieras aumenta el costo de ambos. El WACC es la tasa de umbral en la evaluación de proyectos: los proyectos que rindan más que el WACC crean valor; los que rindan menos lo destruyen. En el análisis DCF, un cambio del 1% en el WACC puede cambiar el valor de la empresa en un 10–20%, lo que convierte la estimación del WACC en uno de los insumos más consecuentes y debatidos en el modelado financiero.

Por qué es importante

El WACC es la base de la valoración empresarial y la asignación de capital. Si está captando capital, evaluando adquisiciones o construyendo un modelo financiero para inversores, entender su costo de capital es esencial. Un asesor financiero o CFO fraccional puede construir un cálculo de WACC defendible, modelar escenarios de estructura de capital y ayudarle a entender cómo las decisiones de financiamiento afectan su costo de capital.