Finanzierung und Kapital
Was ist Term Sheet (Absichtserklärung)?
Definition
Ein Term Sheet ist ein unverbindliches Dokument, das die wesentlichen Bedingungen und Konditionen einer geplanten Investition beschreibt und als Rahmen für die endgültigen rechtlichen Vereinbarungen der Finanzierungsrunde dient.
Ein Term Sheet umfasst die wesentlichen wirtschaftlichen und Governance-Bedingungen der Investition: Pre-Money-Bewertung, Finanzierungssumme, Wertpapierart (Vorzugsaktien, SAFE, Wandelanleihe), Liquidationspräferenzen, Verwässerungsschutz, Stimmrechte, Zusammensetzung des Vorstands und anteilige Bezugsrechte in zukünftigen Runden. Obwohl für die Investition selbst unverbindlich, sind bestimmte Klauseln — Exklusivität und Vertraulichkeit — bindend. Das Verständnis des Term Sheets ist entscheidend — kleine Unterschiede in Liquidationspräferenz-Strukturen oder Verwässerungsschutzklauseln können erheblich beeinflussen, was Gründer und Mitarbeiter bei einem Exit erhalten. Term Sheets institutioneller Investoren sind zugunsten des Investors formuliert und erfordern sorgfältige rechtliche Prüfung.
Warum es wichtig ist
Die meisten Gründer konzentrieren sich auf die Bewertungszahl und übersehen die Governance- und wirtschaftlichen Bedingungen, die bei einem Liquiditätsereignis genauso wichtig sind. Ein Startup-Anwalt mit Finanzierungserfahrung kann das Term Sheet in verständliche Sprache übersetzen, nicht marktübliche Bedingungen kennzeichnen und vor der Unterschrift bei den Verhandlungen helfen — bevor Sie Ihren Verhandlungsspielraum verloren haben.