Что такое Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)?

WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 − Налоговая ставка)), где E = рыночная стоимость акционерного капитала, D = рыночная стоимость долга, V = E + D, Re = стоимость акционерного капитала, Rd = стоимость долга. Стоимость акционерного капитала, как правило, оценивается по модели CAPM: Re = Безрисковая ставка + Бета × Рыночная премия за риск. Долг дешевле акционерного капитала (и вычитается из налогооблагаемой базы), поэтому компании с большей долей долга, как правило, имеют более низкий WACC — до точки, где риск финансовой несостоятельности повышает стоимость обоих. WACC является барьерной ставкой при оценке проектов: проекты с доходностью выше WACC создают ценность; ниже WACC — уничтожают её. В DCF-анализе изменение WACC на 1% может изменить стоимость предприятия на 10–20%.

WACC — основа оценки бизнеса и распределения капитала. При привлечении капитала, оценке поглощений или построении финансовой модели для инвесторов понимание стоимости капитала принципиально важно. Финансовый советник или частичный CFO построит защищаемый расчёт WACC, смоделирует сценарии структуры капитала и поможет понять, как решения о финансировании влияют на стоимость капитала.